收获于好意思联储开启降息周期以及国内一系列利多战术提振3D肉蒲团，衔尾乐不雅的供需基本面复古，国庆节前国内沪胶期货2501合约呈现单边上行的走势。期价在履历9月23日的工夫性疗养以后，再行步入快速拉升模式，自17500元／吨一线最高高涨至19780元／吨隔邻，短短5个往来日累计涨幅达13.03%。鉴于现在国表里宏不雅因子转强，重复长周期减产逻辑还是存在，胶市供需结构有望好转。展望后市沪胶期货2501合约料保管偏强阵势运转。

　　减产逻辑未变

　　由于好意思国通胀数据再行步入下落趋势，重复制造业数据发达欠安，支抓好意思联储降息的要求已获取得志。因此，国庆节前好意思联储9月议息会议超预期降息50个基点，记号着其货币战术由紧缩周期转向宽松周期。国庆长假期间，自然好意思国公布的9月非农职业数据获取改善，但11月份好意思联储还是存在降息空间。数据袒露，好意思国9月非农职业东说念主数增多25.4万东说念主，为2024年3月以来最大增幅。此外，好意思国9月赋闲率为4.1%，为2024年6月以来新低。数据公布后，阛阓下调好意思联储11月降息50个基点的押注。现在宏不雅驱动逻辑占据主导地位，橡胶期货金融属性获取增强。

　　无人不晓，自然橡胶树容易受干旱因素遏止而诱发减产。天下厄尔尼诺风物突显导致本年4—5月份东南亚天胶产区遇到旱情，产胶国胶水产量出现昭着下滑。与此同期，2015—2018年，永恒胶价低迷引发主要产胶国对新胶教授干涉量偏低，2023年以来天下产胶量出现下滑，供应端进入减产周期。自然橡胶分娩国协会（ANRPC）最新发布的阐昭着示，2024年7月天胶分娩国协会成员国打算产胶量达104.53万吨，环比小幅增多8.32万吨，同比小幅下滑1.83万吨。2024年1—7月份天胶分娩国协会成员国累计产胶量达565.29万吨，较前年同期的624.85万吨大幅下滑59.56万吨，降幅达9.53%。其中，2024年1—7月份，泰国产胶量打算达225.01万吨，同比下落25.39万吨，降幅达10.14%。1—7月印尼产胶量打算达145.17万吨，同比下落38.98万吨，降幅达21.17%。1—7月越南产量56.07万吨，同比小幅回落2.83万吨，降幅达4.80%。现在来看，东南亚时局因素、长周期适龄割胶面积下滑且短期难以弥补成为天胶减产的主要因素。由于天胶教授周期漫长，幼龄期一般在6—7年，主要产胶国胶树老龄化加重，这导致异日供应偏紧地方会永恒存在。

　　保税区库存保管低位

　　我国自然橡胶入口依存度高达80%，入口橡胶是国内供应的主要组成部分。2024年以来，中国橡胶入口量权臣下滑。数据袒露，2024年1—8月我国自然及合成橡胶（包括胶乳）累计入口量451.4万吨，同比下落14.6%。由于本年以来天下天胶主产国出口昭着减少，导致国内橡胶入口量权臣下滑。同期因受国内轮胎厂出海建厂以及EUDR法案奉行的影响，使得部分原料分流，国内库存继续去化趋势，也对胶价变成一定利好复古。自然及合成橡胶的入口量同比下落不仅突显国外产胶国产量下滑的本质，也使国内青岛保税区橡胶显性库存呈现抓续走低的趋势。据统计，胁制2024年9月20日当周，青岛地区自然橡胶一般营业库库存为24.11万吨，较上期减少0.94万吨，降幅3.75%。自然橡胶青岛保税戋戋内库存为6.82万吨，较上期减少0.47万吨，降幅6.45%。二者库存打算达30.93万吨，月环比大幅减少3.52万吨，保管低位运转。

　　需求出路好转

　　跟着“金九银十”旺季到来，国内乘用车、货车（重卡）销量有望环比改善。近两个月以来，国度联系部门接连发布货车和汽车等以旧换新干系战术，通过财政补贴的形貌促进老旧车辆的淘汰，饱读动耗尽者购买新车，此举有助于提振新车销售和轮胎需求。由于每辆新车皆需要配备一套新的轮胎，而轮胎的主要因素便是橡胶。本轮车市以旧换新战术遮蔽面较广，潜在的橡胶需求较大，无疑波折增强橡胶价钱的驱能源量。

　　2024年三季度以来，跟着轮胎行业迎来终局车市季节性耗尽淡季，销量增速有所放缓。国度统计局最新数据袒露，2024年8月我国橡胶轮胎外胎产量为9500.4条，同比增长6.4%； 1—8月国内橡胶轮胎外胎产量为73915.9万条，同比增长9.8%。出口方面， 1—8月我国轮胎累计出口量达4.53亿条，同比增长10.3%。跟着国内汽车以旧换新战术的推出和新能源汽车购买胁制冉冉取消，进一步激勉了国内轮胎需求回暖。同期由于国外耗尽左迁，中国轮胎的高性价比上风使其具备高大竞争力，出口需求亦强盛。

　　概述来看，好意思国开启降息周期，中国开释一系列利多战术，宏不雅热枕有所改善，增强橡胶期货金融属性。自然现在东南亚主要产胶国仍处在割胶旺季，但因受拉尼娜风物遏止，主产区时常遭受情状灾害，影响原料产出。国内产区受台风“摩羯”影响3D肉蒲团，减产将成为大略率事件，展望橡胶期货或保管偏强阵势运转。（作家单元：宝城期货）