连年来，跟着指数化投资理念得到越来越多投资者的认同，权力ETF的总领域放置2024年10月10日达到3.32万亿元。此外，回来2024年9月，权力类居品刊行升温，当月新缔造37只股票型基金，共刊行超250亿份，创出年内新高。

而回溯2022年以来，招商基金治理有限公司(以下简称“招商基金”)旗下权力类居品的领域下滑，其中搀和型基金的领域减少近一半。2022年，徐勇上任招商基金的总司理，其“空降”自卫险公司或无基金公司或基金治理等谋划职责阅历。近2年以来，招商基金养老居品Y份额半数答复率告负、权力类居品“基金赢利投资者不赢利”的好意思瞻念或连续。此外，招商基金或还存在旗下基金司理“一拖多”、重仓股重叠等问题。而2021-2023年，招商基金旗下的权力类居品总共亏蚀超500亿元的同期，或总共收取超70亿元的治理费。基于上述情形，总司理徐勇的公司处置智力或值得眷注。

 

一、徐勇“零教养”空降招商基金任总司理，基金领域下滑管奢睿力或遭磨砺

在新“国九条”条件全面加强基金公司投研智力开发的配景下，部分基金公司的基金刊行速率放缓，且这些基金公司旗下部分类型的基金资产领域，呈现出了下滑趋势。

2022年，徐勇走马到任招商基金的新一任总司理，不雅其死后，徐勇或无基金居品的治理教养及基金公司任职阅历，或“空降”自卫险公司。在此背后，招商基金旗下的权力类基金领域逐年下滑，半数养老居品Y份额年内答复率告负。

 

1.1 徐勇或无基金治理教养出任招商基金的总司理，养老居品Y份额半数本年以来往报率告负

2022年，招商基金迎来了新的总司理徐勇，而徐勇或系“空降”自卫险公司，且无基金治理教养或基金公司职责司理。

据招商基金公告，徐勇曾于1990年7月至1992年9月在上海钢铁汽车输送股份有限公司职责；于1998年4月至2009年3月在上海市政府办公厅职责；于2009年3月至2014年3月历任中国太平洋东说念主寿保障股份有限公司任职，兼任上海分公司副总司理、总司理等职位。

2014年3月至2015年7月，徐勇曾历任太保安联健康保障股份有限公司筹备组副组长、副总司理等。2015年7月至2022年5月，徐勇曾历任长江养老保障股份有限公司副总司理、常务副总司理、副总司理(主合手职责)、总司理等。

2022年6月，徐勇加入招商基金，任公司董事等。2022年7月30日起，徐勇上任招商基金的总司理。

任职招商基金总司理近一年后，2023年5月25日，徐勇曾公开示意，2022年8月，个东说念主待业金计策吹风之初，招商基金就在行业中首个提议‘迈入待业金治理3.0期间’的不雅点陈述，这一不雅点也得到了诸多行业同仁的认同与反映。

此外，徐勇还示意，要迈入这个期间，需要协力构建需求、场景、生态三个档次的发展共同体，通过需求的再造、场景的更新、生态的迭代，以脚色重塑和智力协同，立异性地打造“互联网+养老”新业态。

但是，在2023年内以及2024岁首以来，招商基金旗下的养老筹划FOF，半数赢得了负答复率。

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据以及放置2024年3月29日的《个东说念主待业金基金名录》，招商基金旗下共有4只养老筹划FOF参加《个东说念主待业金基金名录》，其中，招商和惠养老筹划日历2040三年合手有期搀和(FOF)Y为养老筹划日历FOF，其Y份额于2022年11月11日缔造；招商和享平衡养老三年合手有期搀和(FOF)Y、招商和悦平衡养老三年合手有期搀和(FOF)Y、招商和悦正经养老一年合手有期搀和(FOF)Y为养老筹划风险FOF，此3只基金分裂于2023年9月15日、2022年11月18日、2022年11月11日缔造Y份额。

据东方钞票Choice数据，招商和惠养老筹划日历2040三年合手有期搀和(FOF)Y、招商和享平衡养老三年合手有期搀和(FOF)Y、招商和悦平衡养老三年合手有期搀和(FOF)Y、招商和悦正经养老一年合手有期搀和(FOF)Y，在2023年内末端的答复率分裂为-4.4%、-0.51%、-4.75%、0.72%，放置查询日2024年10月15日，上述4只基金自缔造以来末端的答复率分裂为-3.71%、4.37%、-1.96%、0.68%。

不出丑出，在2022年6月加入招商基金前，徐勇曾于保障公司等单元任职，或未有基金公司职责教养以及基金居品的治理教养。而2023年及2024年以来，招商基金旗下半数养老筹划FOF赢得负收益。

 

1.2 近三年权力类基金领域逐年减弱，搀和型基金资产净值近乎“腰斩”

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，归并份额计数(下同)，招商基金旗下共有303只基金尚在开动，其中包括固收类基金(包括证监会基金分类表率下的货币商场基金、债券型基金，下同)约101只、(包括证监会基金分类表率下的股票型基金、搀和型基金，下同)权力类基金约186只，按证监会基金类型分类(下同)细分看，股票型基金、搀和型基金、货币式基金、债券型基金、QDII、FOF分裂有92只、94只、9只、92只、6只、10只。

从数目上看，招商基金的居品以股票型基金、搀和型基金、债券型基金为主，三者分裂占到招商基金尚在运作基金总和的30.36%、31.02%、30.36%。

需要指出的是，2024年以来，招商基金旗下搀和型基金的刊行速率放缓。

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，招商基金旗下尚在运作的基金中，缔造于2021-2023年的基金中，股票型基金分裂有22只、13只、11只，搀和型基金分裂有19只、14只、8只；缔造于2024岁首以来的股票型基金及搀和型基金分裂有11只、2只。

从基金资产净值的角度看，2021-2023年，招商基金旗下固收类基金的领域高潮，而权力类基金的领域则出现了明显下滑。

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，2021-2023年各年年末，招商基金旗下的固收类基金总共的资产净值分裂为4，599.68亿元、5，407.47亿元、6，705.61亿元；权力类基金总共的资产净值分裂为2，779.73亿元、2，265.78亿元、1，865.83亿元。

经测算，较2021年末，招商基金旗下权力类居品2023年末总共的资产净值减少913.89亿元，减少32.88%。

细分看，2021-2023年各年年末，招商基金旗下股票型基金的资产净值分裂为1，442.96亿元、1，283.45 亿元、1，164.38亿元；搀和型基金的资产净值分裂为1，336.77亿元、982.33亿元、701.45亿元。

另外，较2021年末，招商基金旗下股票型基金2023年末的资产净值减少19.31%，搀和型基金2023年末的资产净值减少47.53%。

一言以蔽之，2021-2023年，招商基金旗下权力类基金的领域下跌，其中股票型基金的资产净值减少近20%，而搀和型基金的资产净值则近乎“腰斩”。

 

1.3 十又名基金司理治理10只或以上基金，股基混基占“大头”

在招商基金旗下当今尚在治理基金的75名基金司理中，或不乏“一拖多”的基金司理。

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，招商基金旗下共75名有基金司理尚在治理基金居品，其中共有31名基金司理治理5只或以上基金，其中有8名基金司理治理10到13只基金，刘重杰、许荣漫、苏燕青三位基金司理分裂治理15只、16只、18只基金。

按基金类型分类来看，许荣漫、苏燕青、刘重杰、侯昊、王平、王岩，分裂治理16只、15只、13只、13只、11只、10只股票型基金；余芽芳、郭锐、侯杰、王刚、王奇玮、李崟、孙麓深，分裂治理12只、8只、8只、6只、5只、5只、5只搀和型基金；王闯、李家辉、刘万锋、马龙、张宜杰、欧阳倩蓉、黄晓婷、王娟娟、尹晓红、康晶、夏里鹏、向霈分裂治理11只、10只、8只、7只、7只、7只、6只、6只、7只、5只、5只、5只债券型基金。

经测算，放置2024年10月15日，招商基金旗下苟简有6名基金司理各自治理10只及以上股票型基金，苟简有7名基金经各自治理5只及以上搀和型基金，有12名基金司理治理5只及以上债券型基金。

上述情形看出，徐勇或“空降”自卫险公司，或无基金治理教养出任招商基金的总司理。而在基金司理“一拖多”的背后，招商基金是“发多了基金”依然“东说念主才紧缺”？

 

二、旗下基金或“抱团”合手股却踩雷，公司处置或现“短板”

另一方面，招商基金近2年的基金治理及风险限度方面，其旗下稀奇20只居品曾合手有因信披被警示的国联股份，总共合手有的流通股数目一度稀奇5，000万股。而2023年12月，中国重工涉嫌信息表示违法违法被处罚后，放置2024年一、二季度末，招商基金旗下仍有稀奇10只居品合手股中国重工。

 

2.1 2023年末国联股份因财报信披不准确被出具警示函，2024年招商基金旗下22只基金或仍“抱团取暖”

2023年二季度，在国联股份通顺发布两次前期司帐缺点校正公告后，招商基金旗下的基金反而增合手了国联股份。

据国联股份签署日为2023年4月28日的《2022 年前三季度事迹校正公告》，2022 年，国联股份将部分自营交游额调治为净额法阐明收入，其中，2022年一至三季度的营业收入分裂调减50.84亿元、68.49亿元、91.1亿元。

据国联股份签署日为2023年5月16日的《对于2020年至2021年联系财务数据校正公告》，国联证券对于部分收入自总额法调治为净额法主要系其对于限度权的判断收用了更为严格的表率，其交游的具体业务模式未发生变更。国联股份对2020年至2021年营业收入和营业老本进行了校正，其中，2020年、2021年营业收入分裂调减97.39亿元、23.4亿元。

2023 年12月26日，国联股份收到证监会北京监管局《对于对北京国联视讯信息本领股份有限公司、刘泉、钱晓钧、田涛采纳出具警示函递次的决定》(〔2023〕254号))。该警示函显现，国联股份司于2023年4月28日、5月16日两次发布前期司帐缺点校正公告，将部分交游调治为按照净额法阐明收入，对2020年年报，2021年年报，2022年前三季度陈诉谋划财务数据进行校正，导致多期财务陈诉信息表示不准确。因此，北京证监局决定对国联股份过甚谋划东说念主员采纳出具警示函的行政监管递次，并记入证券期货商场诚信档案。

需要指出的是，在国联股份于2023年4月28日、5月16日两次发布前期司帐缺点校正公告，以及在2022年12月国联股份收到警示函后，招商基金旗下均有多只基金重仓合手有国联股份。

而东方钞票Choice数据显现，2023年一季度至2024年二季度六个季度末，招商基金旗下分裂有8只、25只、17只、30只、26只、22只基金合手有国联股份，合手有的流通股数目按季度总共分裂为484.3万股、3，466.12万股、3，817.32万股、4，948.94万股、5，576.69万股、5，393.83万股。

简言之，2023年一季度至2024年二季度六个季度末，招商基金旗下合手有国联股份的基金均在10只以上，且合手有国联股份的股份数目合手续增多。

 

2.2 中国重工曾信披违法，2024年二季度末招商基金旗下13只基金总共合手有逾2，400万股

2023年三季度至2024年二季度，招商基金旗下均有近10只基金合手有中国重工，这些基金总共合手有的流通股数目，均在2，000万股以上。

据中国重工公告，其于2023年7月12日收到证监会下发的《立案见告书》(证监立案字0142023015号)，因中国重工涉嫌信息表示违法违法，把柄《证券法》《行政处罚法》等法律礼貌，证监会决定对中国重工立案。

据北京监管局公开信息，中国重工未对下属子公司存货在相应司帐时候准确计提减值，导致中国重工2018年多计利润7，181.24万元，2019年多计利润10，711.29万元，2020幼年计利润12，200万元。上述事项导致中国重工2018年、2019年、2020年年度陈诉存在错报2023年12月29日，中国重工被北京证监会予以警戒，并处以150万元的罚金。

东方钞票Choice数据显现，2023年三季度至2024年二季度四个季度末，招商基金旗下约有7只、15只、13只、13只基金合手有中国重工，合手有的流通股数目按季度总共分裂为2，044.22万股、2，928.91万股、3，117.15万股、2，421.26万股。

换言之，在中国重工因涉嫌信息表示违法被处罚后，在2023年三季度至2024年二季度四个季度末，招商基金旗下部分基金仍合手有中国重工2，000万股以上。

 

三、近三年权力类居品总共亏蚀超500亿元，收取的治理费总共逾70亿元

在鼎力鼓吹中恒久资金入市，合手续壮大恒久投资力量方面，2024年4月新“国九条”提议，要鼎力发展权力类公募基金，大幅普及权力类基金占比；在投资者利益保护角度，要丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从领域导向向投资者答复导向移动。

而数据显现，2021-2023年，招商基金旗下的权力类居品，在发生巨额亏蚀的同期，总共收取了超70亿元的治理费。

 

3.1 2024年以来超50只基金赢得负收益，其中权力类基金占比超九成

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，2021-2023年以及2024岁首至10月15日，归并份额计数(下同)，招商基金旗下数据可得的基金分裂有212只、254只、286只、303只；在各时候内获负答复率的基金分裂有56只、160只、152只、58只，分裂占各时候数据可得基金数目的26.42%、62.99%、53.15%、19.14%。

同期，归并份额计数，招商基金旗下数据可得的权力类基金分裂有127只、154只、173只、186只；在各时候内获负答复率的权力类基金分裂有55只、140只、138只、57只，分裂占各时候数据可得权力类基金数目的25.94%、55.12%、48.25%、18.81%。

需要指出的是，在招商基金上述获负答复的基金，多数为权力类基金。

经测算，2021-2023年以及2024岁首至10月15日，招商基金旗下获负答复的权力类基金占其旗下获负答复基金的比例，分裂为98.21%、87.5%、90.79%、98.28%。

简言之，2024年以来，招商基金旗下超50只基金赢得负收益，其中权力类基金占比超九成。

 

3.2 2021-2023年权力类基金总共亏蚀稀奇500亿元，收取的治理费总共超70亿元

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，2021-2023年，招商基金旗下系数基金的净利润总共分裂为144.86亿元、-233.78亿元、-76.14亿元。若按基金类分类来看，2021-2023年，招商基金旗下的权力类基金的亏蚀额度“占了大头”。

经测算，2021-2023年，招商基金旗下权力类基金的净利润总共分裂为13.72亿元、-321.72亿元、-241.44亿元；其中，股票型基金的净利润分裂为-13.79亿元、-220.07亿元、-160.64亿元；搀和型基金的净利润分裂为27.51亿元、-101.65亿元、-80.8亿元。

经统计，在2021-2023年，招商基金旗下的股票型基金、搀和型基金总共亏蚀约549.44亿元。

此外，据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，2021-2023年，招商基金旗下系数基金总共收取的治理费分裂为35.46亿元、44.16亿元、40.93亿元。其中，权力类基金收取的治理费分裂为23.96亿元、26.76亿元、21.51亿元，占比67.56%、60.59%、52.55%；固收类基金收取的治理费分裂为11.45亿元、17.3亿元、19.32亿元，占比32.3%、39.17%、47.19%。

按证监会基金类型分类细分看，2021-2023年，招商基金旗下的万般基金中，货币商场基金收取的治理费分裂为4.37亿元、5.58亿元、6.87亿元，占比12.33%、12.62%、16.79%；债券型基金收取的治理费分裂为7.08亿元、11.72亿元、12.45亿元，占比19.98%、26.55%、30.41%；股票型基金收取的治理费分裂为13.93亿元、13.74亿元、11.82亿元，占比39.28%、31.11%、28.88%；搀和型基金收取的治理费分裂为10.03亿元、13.02亿元、9.69亿元，占比28.28%、29.47%、23.67%。

也即是说，2021-2023年，招商基金旗下的权力类居品收取的治理费总共超70亿元，但同期权力类居品产生稀奇500亿元的亏蚀。

 

黑丝探花

四、权力类居品孝敬超半数“互助基”，2名基金司理名下基金重仓股重叠

基金司理算作基金公司的中枢成员之一，大略平直影响基金居品的运作，基金司理的投研智力若何，或在一定历程上影响基金居品的事迹，进而影响投资者的利益。需要指出的是，招商基金旗下的权力类基金中，近四分之一系“互助基”。

 

4.1 招商基金旗下共有约71只“互助基”，其中权力类居品占比超五成

如若细看招商基金旗下的权力类居品，不难发现其中有不少“互助基”。

据东方钞票Choice数据放置2024年10月15日的可得数据，归并份额计数，招商基金旗下尚在运作的303只基金中，共有71只由2名或以上基金司理治理，占招商基金彼时旗下基金总和的约23.43%。

其中26只为固收类基金，占通盘102只固收类基金的25.49%；45只为权力类基金，占通盘186只权力类基金的24.19%。

换言之，招商基金旗下共有约71只“互助基”，其中权力类居品占比超五成。进一步来说，招商基金旗下的固收类基金、权力类基金，分裂有约四分之一为“互助基”。

 

4.2 付斌与王奇玮的2只“互助基”前十大重仓股交流，两东说念主各自治理的基金也重仓股重叠

除此除外，付斌、王奇玮两名基金司理治理的基金，还出现了重仓股重叠的情况。

据东方钞票Choice数据，各基金2024年半年数据显现，付斌、王奇玮两名基金司理互助治理的招商企业优选搀和A、招商兴和优选1年合手有期搀和，前十大重仓股组成十足一致，均由海信家电、新易盛、宇通客车、德赛西威、中际旭创、工业富联、沪电股份、立讯精密、潍柴能源、天孚通讯这10只股票组成。

由付斌单独治理的招商丰韵搀和A、招商景气优选股票A，前十大重仓股中有9只交流，分裂为华鲁恒升、中国海洋石油、牧原股份、中国神华、神农集团、中国船舶、开发银行、中国核电、兖矿能源。

由王奇玮单独治理的招商营业模式优选搀和A、招商远见成长搀和A，前十大重仓股则有8只交流，分裂为海信家电、新易盛、德赛西威、工业富联、中际旭创、立讯精密、沪电股份、高伟电子；其中，海信家电、新易盛、德赛西威、工业富联、中际旭创、立讯精密、沪电股份6只股票同为招商企业优选搀和A、招商兴和优选1年合手有期搀和的前十大重仓股。

可见，无论是付斌、王奇玮互助治理的两只基金，依然二东说念主独自治理的居品，均出现了重仓股重叠的情形。

抽象上述而言，2022年，徐勇上任招商基金总司理后，招商基金旗下权力类居品面对的“基金赢利但投资者不赢利”的情形或仍未扭转，且半数养老筹划FOF居品Y份额亏蚀。此外，上市公司因信披违法等问题被处罚，此后招商基金部分基金仍合手股该上市公司。在“空降”自卫险公司的总司理徐勇教唆下，招商基金旗下主要治理权力类居品的基金司理，其选股智力及投研智力或值得眷注。

 

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